石炭、ガス鉛2022年商品は上昇。 不況の雲新年

［シンガポール １２月３０日 ロイター］ - 石炭と天然ガス市場は金曜日、ロシア・ウクライナ戦争に端を発した世界的なエネルギー危機で価格が高騰した後、大幅な上昇で２０２２年を終えたが、２０２３年に予想される供給逼迫がさらなる上昇を促す可能性がある。

工業用金属、鉄鉱石、ゴムは、2022年に中国の厳格なゼロコロナ政策と世界景気後退への懸念により下落し、マイナス圏で終了した。

穀物やパーム油を含む農産物市場は、悪天候とパンデミック関連の供給途絶により食料価格の高騰と飢餓の警告を引き起こし、3月に過去最高値まで急騰したが、これらの商品は下半期に上昇分の一部を失った。

ゴールドマン・サックスは2023年の商品見通しで、「最近の価格下落にもかかわらず、コモディティは依然として最もパフォーマンスの良い資産クラスとして今年を終える可能性が高い」と述べた。

「ファンダメンタルズ的な観点から見ると、来年のほとんどのコモディティの設定は、2020年10月に初めてスーパーサイクルを強調して以来、どの時点よりも強気となるだろう。」

今年はロシアが欧州への供給を削減し、ウクライナ戦争で主要なパイプラインが損傷したことを受けて世界のガス市場が混乱し、欧州諸国は冬の供給を確保するために記録的な量の非ロシア産ガスを輸入することになった。

液化天然ガス（LNG）の追加需要とパイプラインガスの供給逼迫は世界市場に大きな負担を与え、石油とガスの価格を記録的な高値に押し上げるエネルギー危機を引き起こした。

ニューカッスル石炭先物は2022年にほぼ140％急騰し、2008年以来最大の上昇となった。世界の原油価格は3月に1バレル＝139ドルを突破したが、その後、中央銀行の利上げで経済が景気後退に陥る恐れがあるため、下落した。 金曜日の石油価格は1バレル当たり85.91ドルで落ち着き、前年比10％上昇した。

欧州では、ベンチマークとなるオランダの前月ガス契約は、欧州がガス在庫の積み増しに成功したことを受け、年初の過去最高値を下回り、約８％高で終了した。

米国のガス先物価格は２０％以上上昇し、オランダの卸売ガス価格は約８％上昇し、いずれも３年連続で上昇した。

欧州は来年冬以降もガス在庫を再構築するためにLNGの輸入を継続するため、新規供給が限られているためガス価格は上昇が続くと予想される。

世界第2位のLNG輸入国である中国における厳しいパンデミック対策が解除されれば、来年の景気回復とLNG消費の拡大も促進される可能性がある。

しかし、欧州では2月からガソリン価格に上限が設けられており、市場に蓋をし、今年見られたボラティリティーを低下させる可能性がある。

工業用金属では、ロンドン金属取引所の銅が今年13％下落する見通しで、アルミニウムは約15％下落している。 いずれも3月には過去最高を記録した。

世界供給の約3分の2を消費する中国向けの鉄鉱石のスポット価格は今年約4％下落し、1トン当たり118ドル近くで終了した。

シティのアナリストらは、供給力の伸びが期待できることから、今後６─１２カ月はニッケルと亜鉛に弱気で、鉄鉱石とアルミニウムには強気とみている。

同関係者はメモで「鉄鉱石は短期的に堅調が続くと予想され、中国の大規模な信用緩和の強気相場が続く可能性がある」と述べた。

中国の新型コロナウイルス対策政策の方向転換と不動産セクターへの支援拡大の約束が、12月の鉄・非鉄金属相場を支援した。

それでも、国内で新型コロナウイルスの感染が急増していることや、中央銀行が予想通り利上げを続けた場合、2023年に世界的な景気後退が起きるリスクがあることから、楽観的な見方は弱まっている。

金属の中でアウトパフォームしているニッケルは、LME契約に基づいて受け渡し可能な金属の不足と、取引後の取引後の取引量と流動性の低さによって生じるボラティリティのせいで、2010年以来最大となる45%の上昇が見込まれている。 3月の大失敗。

ベンチマークのシカゴ小麦先物は、供給混乱を受けて3月に1ブッシェル当たり13.63-1/2ドルという史上最高値まで急騰した。 ウクライナからの穀物輸出が減少したことで、悪天候や新型コロナウイルス感染症関連の制限で既に上昇していた市場にさらなる圧力が加わった。 しかし、ウクライナの輸出の一部が暫定的に更新されたことを受け、小麦は約3％上昇して年を終えた。

トウモロコシと大豆は10年ぶりの高値を記録し、マレーシアの基準となる原油パーム油価格は過去最高値に上昇した。 アルゼンチンの深刻な干ばつにより南米の作物への懸念が高まったため、大豆とトウモロコシはどちらも約14％上昇して年末を終えた。

今後も食料品価格は上昇を続ける可能性が高い。 食用油を生産する作物が中南米や東南アジアでは悪天候に見舞われている一方、少なくとも2023年前半には小麦生産が枯渇した世界の在庫を補充する可能性は低い。

シンガポールを拠点とする国際商社のトレーダーは、「米国産冬小麦は厳しい寒さに直面しており、たとえ作柄が良くなったとしても、供給が得られるのは2023年後半（のみ）になるだろう」と述べた。

今年上半期の穀物価格の上昇に乗り遅れた米市場は、世界最大の輸出国であるインドが９月に供給抑制を決定したことで上昇に転じた。 インドの5%ブロークンパーボイルドライスは2022年にほぼ6%上昇し、ベトナムの5%ブロークンライスは15%以上上昇した。

貴金属の中でも、金は2022年に約1%下落し、2年連続で下落、銀は約3%上昇、プラチナは11%上昇、パラジウムは5%下落した。

景気後退への懸念が消費者の需要に暗雲をもたらす中、コーヒーは今年最大のコモディティー下落の一つとなっている。 ロブスタ種は2022年に24％下落し、アラビカ種はその価値の4分の1以上を失ったが、これもトップ生産国ブラジルでの豊作期待の影響を受けた。

東京ゴムは８％以上下落したが、粗糖は６％以上上昇した。 需要の鈍化により、ICEコットンは2022年に26％以上下落した。

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韓国銀行（BOK）は、現時点では外貨準備として金の保有を増やすよりもドルの流動性を維持することが望ましいと判断していると中銀は述べた。

ポートフォリオ投資家は、6月3日から4日に開催されるOPEC⁺拡大石油輸出国グループの会合を前に、原油価格の見通しについてますます弱気になっていた。