ヒンデンブルク - 台湾ホワイトストーン株式会社

（ブルームバーグ）：米国の空売り業者ヒンデンブルグ・リサーチがアダニ・グループに関する爆弾報道でインド金融市場を震撼させてから約４カ月後、複合企業体の株価はその影響を払拭するのが難しいと感じている。

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アダニの10銘柄のうち2銘柄は力強く反発しているが、ヒンデンブルク以前の水準に完全に回復するのはまだ先のようだ。同グループの市場価値は、億万長者ガウタム・アダニの帝国が「企業史上最大の詐欺を行っている」と主張したヒンデンブルク氏の1月24日の報告書以来、依然として1000億ドル以上下落している。敗走額は一時１５３０億ドルに達した。

ムンバイに本拠を置く投資会社パイパー・セリカ・アドバイザーズの創設者兼ファンドマネージャー、アバイ・アガルワル氏は、「アダニ株は評価額の再調整が見られた。ヒンデンブルク以前に存在した泡は消え去ったが、戻ってくることはない」と語った。投資家は現在、ヒンデンブルク報告の余波を受けてグループのガバナンス問題について懸念を薄れているが、今後3カ月、6カ月、あるいは12カ月ですべての損失が帳消しになる可能性は低い」と述べた。

全体として、アダニ 10 銘柄の 4 か月間の下落率の中央値は 23% です。これは、アダニを含め、2020年以降ヒンデンブルクの標的となっている他の主要企業の株価の同時期の中央値19％以上の下落に相当する。

このインドのグループは、電気自動車メーカーのニコラ社やアイカーン・エンタープライズ社からの賭けで成功を収めてきたネイサン・アンダーソン氏の会社にとって、最も注目を集めている標的の一つとなっている。

新たな成長分野に資金を提供するためにインドで最も多額の債務を積み上げた同グループは、空売り業者の攻撃を受けて、その壮大な野望を再評価することになった。アダニ氏は、ナレンドラ・モディ首相の国づくりの取り組みと密接な関係があり、モディ首相が政権を握って以来、彼の複合企業が爆発的な成長を遂げるのを見てきたが、アルミニウム、鉄鋼、道路プロジェクトへのさらなる参入という野望を後退させているとブルームバーグ・ニュースが報じた。グループの内情に詳しい関係者の話として3月に述べた。

アダニ氏はヒンデンブルク氏の主張を強く否定し、現地法で求められる開示を完全に順守していると主張した。同団体はこの件についてコメントを求めた電子メールに応じなかった。ヒンデンブルク氏はブルームバーグ・ニュースの電子メールでのコメント要請にも返答しなかった。

アダニ株の復活の多くは、GQGパートナーズLLCで最高投資責任者を務める新興市場のスター投資家、ラジブ・ジェイン氏の強力な支援によるものと考えられる。同社は家族信託からアダニの4つのユニットの株式を購入し、暴落を食い止めるのに貢献し、さらに保有株を増やした。インド最高裁判所が任命した委員会が、アダニ株に規制上の不備や価格操作の兆候は認められなかったと発表したこともセンチメントを押し上げた。

富豪とその家族、企業は、信頼を回復するために、一部の債務を繰り上げ返済し、社債を買い戻し、投資家向けの説明会を開催している。同グループは月曜の報告書で、主要な債務指標が改善したと述べた。

戴冠用宝玉

株式市場の回復を主導しているのは、アダニ・グループの最も収益性の高い資産の一部を保有する現金を生み出す企業だ。

アダニ・ポーツ・アンド・スペシャル・エコノミック・ゾーン・リミテッド（市場関係者らは複合企業の至宝ともてはやしている）は、5月下旬、ヒンデンブルク襲撃以来の損失を一時的にすべて帳消しにした初のグループ株となった。ブルームバーグが追跡している売り手側アナリスト21人全員が同株を買いと評価している。 Adani Power Ltd. は失われた土地を取り戻すまであと約 6% です。インド最大の民間石炭ベースのエネルギー生産会社である同社は、3 月終了年度の利益が 2 倍以上になりました。

アダニ・トータル・ガスは１月２４日以来８０％以上下落し、アダニ株の下落の矢面に立たされた。主力企業のアダニ・エンタープライズはヒンデンブルク以前の水準を約３０％下回っている。債務面では、2024年7月に満期となるアダニ・ポーツ社の債券が、同グループの15ドル債の中で損失をすべて取り戻した唯一の債券となる。

ヒンデンブルク氏は報告書の中で、米国で取引される債券やインド以外で取引されるデリバティブ商品を通じてアダニグループ企業の空売りポジションをとったと述べた。

アダニ氏に対する選挙運動を行った後、ヒンデンブルク氏はジャック・ドーシー氏率いるブロック社と、億万長者のカール・アイカーン氏を会長に持つアイカーン・エンタープライズ社に賭けた。アンダーソン氏の会社が空売りポジションを取った後、後者の株価は20％急落し、6月2日終値時点で損失は56％に拡大した。

一方、インドのより広範な株式市場は、アダニとヒンデンブルクの物語を過去のものにしているようだ。ベンチマークのNSEニフティ50指数は今四半期に約7％上昇し、12月初めに付けた過去最高値を超えるところまで来ている。

アダニ株の投資家は、ヒンデンブルク氏の主張に対するインド市場規制当局の調査結果を待っている。同国の最高裁判所は、捜査を8月14日までに終了するよう求めた。規制当局はまた、不規則に広がる複合企業体への資金流入に対する監督不足への批判を受け、地元の株式や企業を大量に保有する外国ファンドに対し、さらなる情報開示を求めることも提案している。アダニグループとして。

今のところ、GQGパートナーズのジェイン氏からの投資がアダニ株の重要な触媒となっているようだ。同氏は先週、株価がヒンデンブルク後の安値から回復したことを受けて、GQGはアダニ関連の保有株を約35億ドルと評価していると述べた。

GQGパートナーズのジェイン氏は先週のブルームバーグニュースのインタビューで、「我々はアダニへのさらなる投資に確かに興味がある」と語った。「しかし、それは価格を含む多くのことに左右されます。石には何も書かれていません。」

--ジャン・パトリック・バーナート氏、ハリー・スハルトノ氏、PRサンジャイ氏、マット・ターナー氏、ブレ・ブラダム氏の協力を得て。

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