コラム：雲南省の電力が中国のアルミニウム生産量にさらなる打撃を与える

［ロンドン２月２１日ロイター］ - 中国雲南省は、電力供給の安定化を図るため、アルミニウム精錬所に対し、さらなる減産措置を講じるよう命じた。

同州の水力発電網は、長期にわたる干ばつと貯水量の低下に悩まされている。

雲南省や近隣の省にある電力を大量に必要とするアルミニウム生産業者はすでに生産能力を減らして操業しており、その一部は9月から操業しており、中国の国家生産量を押し下げている。

業界コンサルタント会社Mysteelによると、今回の削減は年間約74万トンの生産能力に影響を及ぼし、すでにオフラインになっている100万トンに加えられることになる。

アルミニウム市場はこのニュースを順調に受け止めている。ロンドン金属取引所（LME）の3カ月物金属相場は現在1トン当たり2,465.00ドルまで若干上昇しているが、1月の高値2,679.50ドルには程遠い。

現在、市場は、ロンドン市場と中国の両方で目に見える在庫が蓄積しているという雲南省の問題について、リラックスした見方をすることができる。

しかし、中国の需要は休暇後、新型コロナウイルス感染症後の好調な回復を享受すると予想されており、状況は急速に変化する可能性がある。

中国の事業者が二酸化炭素排出量を削減するために石炭火力発電州から移転してきたため、雲南省は近年、主要なアルミニウムハブとなっている。

アルミニウムの生産能力は約525万トンまで増加し、山東省、内モンゴル自治区、新疆ウイグル自治区に次ぐ第4位の生産国となっている。

理論上、雲南省は北米とラテンアメリカを合わせた量と同じ量の金属を生産できるが、それは製錬所の電解生産ラインに供給するのに十分な電力がある場合に限られる。

シティのアナリストによると、最新の強制削減の後、同州の操業能力は３３０万トンを下回る見通しだという。

同様に大部分が水力発電である隣接する貴州省と四川省での計画電力規制と組み合わせると、累積的な影響により、中国の年間稼働率は2022年3月以来初めて4,000万トンを下回ると銀行は述べた。（「メタル・マターズ」、2023年2月21日）

国際アルミニウム協会（IAI）によると、世界最大のアルミニウム生産国である中国の年間生産量は、昨年8月に4146万トンでピークに達した。

１月の推定年間生産量は４０５０万トンで、過去５カ月でほぼ１００万トン減少した。

中国の月次生産量は、生産能力の削減、前回の電力配給で打撃を受けた製錬所の再稼働、新たな生産能力の稼働開始などの相互作用を反映して不安定となっている。

しかし、雲南省、貴州省、四川省の生産拠点における継続的な電力不足が国の生産を足かせていることは明らかであり、オフラインでの生産能力の発注が増えるにつれ、その影響はさらに増大する可能性が高い。

雲南省の最近の干ばつに対する価格の反応は、ロンドン市場と上海先物取引所（ShFE）の両方で鈍化している。

両取引所の登録在庫は急速に増加し、中国の生産勢いの低下によるサプライチェーンの打撃を和らげている。

LMEの倉庫は今月これまでに23万7,325トンの流入を記録しており、主要在庫の合計は58万1,300トンとなり、年初から13万4,050トンまたは30％増加した。

サービス部門が回復しているにもかかわらず、欧州の産業部門は縮小し続けており、アルミニウムのサプライチェーンに沿った在庫削減サイクルによって最終用途市場の弱さが強調されている。

一方、中国は春節休暇中の下流活動の季節的停滞から脱しつつあり、ShFE在庫は12月末の9万5,881トンから29万1,416トンまで急増した。

この量は、昨年の季節ピークである3月初旬の34万8,315トンを依然として下回っており、中国の需要が予想通りに回復すれば、すぐに減少する可能性がある。

実際、シティの見解では、アルミニウムは今後 3 か月間、卑金属の中で最も優れた中国回復貿易を提供するという。同銀行の短期価格予測は１トン当たり２７００ドルで、上値余地は３０００ドルとなっている。

ゴールドマン・サックスも強気派で、中国の需要回復が国内生産の制約と衝突する中、今年の平均価格は１トン当たり３１２５ドルになると予想している。（「アルミニウム：赤字の再開」、2023年1月15日）。

すべては、雲南省とその近隣諸国で電力配給がどれくらい続くかにかかっています。

雨季は5月に初めて始まるが、太平洋におけるエルニーニャからエルニーニョへの気象パターンの移行は、中国南西部でさらなる干ばつ問題を意味する可能性がある、とシティは述べている。

そうなると製錬所の再稼働が遅れたり、さらなる減産につながる可能性もある。

雲南省のアルミニウム精錬所はシリコンなど電力を大量に必要とする他の部門と競合しており、生産業者は生産能力を「環境に優しい」南部に移転している。

すべての産業部門は、中国の東西送電プロジェクトに基づく雲南省の義務と競合する必要があり、これは、他の地域への輸出が国内要件よりも優先される場合があることを意味する。

グリーン産業が多すぎると、グリーン電力の少なさが追い求められ、地域の電力網のダイナミクスに負担がかかります。

答えは、水力発電ではなく太陽光発電の形でグリーン電力を増やすことです。シティによると、今後数年間、雲南省の新規発電施設は太陽光発電容量が大半を占めるだろう。

「雲南省の電力供給は、気候のせいではなく、今後さらに多くの再生可能電力の助けを借りて、今後2～3年で徐々に安定すると予想している」と同行は述べた。

それまでは、将来の脱炭素化に不可欠な金属は、地球温暖化に伴う気象パターンの変化に対してますます脆弱になります。

ここで表明された意見はロイターのコラムニストである著者の意見です。

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トムソンロイター

シニア金属コラムニスト。以前はメタルズ・ウィークで工業用金属市場を担当し、ナイト・リッダー社（その後ブリッジ社）でEMEA商品編集者を務めた。 2003 年に Metals Insider を立ち上げ、2008 年にトムソン・ロイターに売却した彼は、ロシアの北極圏についての「Siberian Dreams」(2006 年) の著者です。

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