センチュリー・アルミニウム：強い市場動向と今後の追い風 (NASDAQ:CENX)

JohnnyGreig/E+ ゲッティイメージズ経由

センチュリー・アルミニウム・カンパニー (NASDAQ:CENX) は、より優れた、より信頼性の高いアルミニウム供給源のニーズが継続的に増加しているため、急速な成長を遂げると予想されています。 CENX は設立以来、米国とアイスランドの両方で生産を確立してきました。 「標準グレード」かつ「付加価値の高いアルミ一次製品」を生産しています。 過去数年間に同社が経験した需要により、2017 年以来、売上高はほぼ 2 倍になりました。利益率が上昇し始めるにつれて EPS が大幅に増加すると予想されており、この傾向は正しい方向にあるようです。 経営陣は、2023年第1四半期の調整後EBITDAが1,000万ドルから1,500万ドルになると予想しており、ある程度安心できる予想を立てていました。これは、同社が活用できると思われる強い市場需要と相まって、私からは買いの評価を得るでしょう。

CENX には世界的な顧客ベースがあり、アルミニウムの継続的な需要から恩恵を受けることができると思います。 先行調査によるレポートでは、市場は 2022 年から 2030 年の間に 5.61% 成長すると推定されています。そのような成長は CENX の収益に現れるはずだと私は信じています。 報告書では、この成長の理由の一部として、アルミニウムが主要な役割を果たしている中国やインドなどの国々でインフラ需要が続いていることが挙げられている。 しかし、私たちの社会の電化においても同様です。 中国ではアルミニウム精錬所は政府が所有しており、製品の大部分は国内に留まっている。 これにより、CENX が製品を販売し、より高い価格の恩恵を受けることができる世界市場に多くの余地が残されています。

アルミニウム価格（投資家向けプレゼンテーション）

これらの高額な価格がどのくらいの期間サポートされるかを見積もるのは困難です。 しかし、こうした価格から利益を得ようとする企業が増えているため、何らかの形での撤退が現実的になる可能性がある。 しかし全体として、市場は今後何年にもわたって安定した需要が見込まれるという前向きな見通しを持っています。 CENX の地位はすでにかなり確立されているため、業界への露出を得るには CENX が良い選択肢になると思います。

同社の前回の決算報告を見ると、2022年に向けて堅実な業績があったと私は思います。 EPSはマイナスとなりましたが、調整後は1株あたり0.26ドルで終了しました。同社がより大きな需要を見据え、2022年の「高コスト環境」から脱却したおかげで、今後数年間で利益率が増加する可能性があると思います。 。 インフレと金利上昇が収益に打撃を与えた。

年間の調整後の数値がなければ、純損失は最終的に 1,410 万ドルとなりました。これは主に、ホーズビル資産の減損に伴う 1 億 5,900 万ドルと特別項目による 4,430 万ドルによるものです。

同レポートの中で、ジェシー・ゲーリー最高経営責任者（CEO）は次のように述べている、「世界のエネルギー価格は昨年の夏以来著しく下落しており、最も顕著なのは米国の製錬所が操業するエネルギー市場である。同時に、アルミニウム価格はこれまでずっと上昇を続けている」 「長期的な脱炭素化の傾向は、引き続き世界のアルミニウム需要の成長を促進します。これらの傾向を総合すると、当社の事業は 2023 年に優れた業績を達成できる良好な状況にあります。」 これは、アルミニウムの価格が堅調であり、すぐには満たせない大きな需要があるため、長期にわたってその価格が続くだろうということを強調する素晴らしいコメントだと思います。

これに加えて同社は、アイスランドの鋳造工場プロジェクトがNatur-Alグリーンビレットの生産を開始し、2024年の第1四半期に収益を上げ始めることができると見ている。 それが会社にどのような成長と影響を与えるかを見るのは興味深いでしょう。 現時点ではアルミニウム市場に投資するのは時期尚早に感じるかもしれませんが、CENX は良い出発点になると思います。 利益率が低く、すべてが高価に見える場合、投資が最も困難になることがよくありますが、そこにコモディティ業界の隠れた宝石があります。

商品価格の変動にさらされる企業への投資には常にリスクが伴います。 CENX の 2022 年の利益率が低いことについてはすでにお話ししましたが、アルミニウムの需要と価格の両方が減少した場合、同社の EPS は 2022 年と同様に 2023 年もマイナスになる可能性が非常に高いと思います。しかし、CEO が述べたように、 、景気が減速しているにもかかわらずニーズは依然として存在するため、価格は堅調に推移しているようです。

同社を財務的な観点から見ると、同社のキャッシュフロー傾向が反転していないため、3 億 8,000 万ドルの長期負債が懸念材料になる可能性があると思います。 それは依然としてマイナスであり、2022年には2億2,000万ドルに達することさえある。これは、同社が年率約1％で株式を希薄化する継続を促進するのに役立っている。 EPSがより速く増加し、ひいては株価が希薄化するよりも早く上昇する可能性があるため、これは長期的な問題になるはずだと思います。

2022年については、当然ながら純損失を報告しているため、PERはマイナスのままだ。 しかし、2023 年に予想される数字を見ると、PER は 18 未満にとどまり、EPS が 0.49 ドルと大幅な増加となることが予想されることを考えると、それほど悪くないと私は思います。 私が成長を促進する可能性があると考えているのは、この市場は戦略的に取り組みやすい市場であり、かなりの費用が発生して EPS がマイナスになった 2022 年ほどの費用がかからない市場です。

株価（アルファを求める）

アルミニウムのトレンドに触れる機会を提供しているもう 1 つの企業は、Kaiser Aluminium Corporation (KALU) です。 2022 年の数字を使用すると、KALU の粗利益率が 7% 以上であるのに対し、CENX の粗利益率は 2% 未満であった CENX よりもわずかに利益率が優れています。 しかし、KALU は 10 億ドルを超える大幅な負債を抱えていますが、株価は少なくとも前年比で希薄化していないようで、これはボーナスです。 ただし、例えばアイスランドでいくつかの戦略を立てているため、CENX 株には成長の可能性がさらにあると思います。これは収益の増加に大きな利益をもたらすことができると思います。 価格がすでに 60% 下がっているときに購入するのは罠のように思えるかもしれません。 しかし、下値は限定的であり、上値の可能性がそれを上回ると私は考えています。 私は同社を「買い」と評価し、利益率がどのように改善しているかを確認するために今後数回の決算報告を注意深く観察するつもりです。

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